Pájaro que comió, voló: Los fondos agrícolas siguen liquidando posiciones (y ahora tienen ayuda de grandes capitales corporativos)

Esta semana los administradores de fondos agrícolas siguieron desarmando posiciones “compradas” en soja, maíz y trigo para asegurar utilidades y promover un entorno bajista generalizado en los precios de los productos agroindustriales.
El pasado martes la posición neta especulativa en contratos futuros y opciones de maíz en el CME Group (“Chicago”) cayó un 6% en términos intersemanales, mientras que en el caso de la soja la caída fue del 8%, según lo que reflejan los datos publicados hoy viernes por la Commodity Futures Trading Commission.

Las posiciones netas surgen de la diferencia entre las posiciones compradas (“long”, que fijan un precio techo y por ende apuestan a un mercado alcista) y las posiciones vendidas (“short”, que fijan un precio piso y por lo tanto apuestan a un mercado bajista). Tales registros se difunden con algunos días de retraso para evitar que la información impacte en las cotizaciones de granos.
Si los gerentes de fondos agrícolas que operan en Chicago no encuentran un nuevo sostén alcista en la próxima semana, tienen aún bastante “resto” para seguir liquidando posiciones y tomar ganancias. En tal escenario, el factor financiero seguiría operando como un depresor de los valores de los granos.
El fenómeno –previsible luego de “apuestas” alcistas masivas– se potenció esta semana con ventas en bloque de carteras de futuros de commodities realizadas por algunos fondos corporativos.

El índice Bloomberg Commodity (BCOM), integrado por futuros de materias primas energéticas, agroindustriales, metales industriales y preciosos, descendió esta semana un 1,6%, aunque en el último semestre y año sigue acumulando un alza de 28,9% y 36,0% respectivamente.
Kevin Warsh asumió este viernes como presidente de la Reserva Federal (Fed) de EE.UU. El economista había sido impulsado el año pasado por el presidente Donald Trump con el propósito de reducir las tasas de interés de referencia y así motorizar la actividad económica interna.
Sin embargo, luego del ataque a Irán por parte de Israel y EE.UU. el contexto cambió: ahora es poco probable que esa estrategia pueda llevarse a cabo. La mayoría de los funcionarios de la Reserva Federal advirtieron que ese organismo probablemente tendrá que considerar una suba de las tasas de interés si la inflación minorista en EE.UU. sigue situándose por encima de la meta anual.
Las actas de la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal, realizada el 28 y 29 de abril pasado, pero publicadas esta semana, indican que “cierta firmeza de la política sería probablemente apropiada si la inflación siguiera situándose persistentemente por encima del 2% anual”.
En ese marco, gran parte de los flujos financieros que intentaron refugiarse en futuros de commodities con el propósito de preservar el valor del capital es probable que comience a retirarse de las materias primas para relocalizarse en títulos del Tesoro de EE.UU. u otros activos menos volátiles.