Otra vez factores de orden financiero están golpeando las cotizaciones de los commodities agrícolas

El reinicio de hostilidades entre Irán y EE.UU. está impulsando este lunes las cotizaciones internacionales del petróleo, pero la mayor parte de la materias primas agroindustriales –incluyendo el aceite de soja– no están copiando esa tendencia.
Más allá del “fogonazo” alcistas del petróleo, los principales índices de materias primas están registrando caídas este lunes en el marco de un proceso bajista que se extiende desde mediados de mayo pasado.
La inflación minorista y mayorista en EE.UU. se está acelerando y, en tal caso, el “manual” dice que la autoridad monetaria en EE.UU. (Fed) debería subir las tasas de interés de referencia para evitar que ese indicador se potencie por demás.
Según la herramienta FedWatch del CME Group, el 70% de los inversores estiman que Kevin Warsh, el titular de la Fed, mantendrás las tasas de interés de referencia en el nivel vigente de 3,5% a 3,75% en la reunión del organismo del próximo 29 de julio. Sin embargo, el 48% estima que las tasas de referencia serán ajustadas en un cuarto de punto en la reunión del 16 de septiembre de 2026.

Cuando las tasas de interés de referencia en EE.UU. suben, los instrumentos de renta fija se tornan mucho más atractivos, ya que otorgan mejores rendimientos con un riesgo más acotado.
Eso provoca –tal como viene ocurriendo en las últimas semanas– una salida progresiva de capitales de los mercados de futuros de materias primas para ser relocalizados en títulos públicos del Tesoro de EE.UU., bonos estatales o municipales o bien instrumentos de renta fija corporativos.

El fenómeno de carácter estructural coincide con un proceso de desarme de posiciones “compradas” en futuros de soja del CME Group por parte de fondos agrícolas (“hedge funds”), mientras que en el caso del maíz esos actores están construyendo “apuestas” bajistas.
En ese marco, puede ocurrir –como se evidencia en las últimas jornadas– que factores intrínsecos al mercado agrícola con potencial alcista pasen desapercibidos ante al avalancha de ventas ocasionadas por el desarme de carteras de futuros de materias primas.
Los fondos agrícolas siguen potenciando “apuestas” bajistas en maíz a pesar de las señales favorables presentes en el mercado