De Grazia pide hasta siete años de gracia para renegociar un pasivo de 350 millones de dólares: ¿Quiénes son los principales acreedores de Granja Tres Arroyos?

En una gran primicia periodística, el diario digital Infobae publicó este jueves los términos de una propuesta de renegociación de los pasivos, que incluirá la venta de activos, de la principal empresa avícola argentina, Granja Tres Arroyos (GTA). Las deudas reconocidas por la empresa y que busca saldar mediante un plan elaborado por la consultora especializada Valo Columbus, asciend hasta 350 millones de dólares.
A nadie la conviene que se caiga una empresa de la talla de GTA, que faena más de 700 mil pollos por día y de la cual dependen cerca de 6.000 empleados en diversas provincias. Por eso esta propuesta de renegociación, al margen de un concurso judicial de acreedores, tiene visos de posibilidad. Desde lo más alto de la firma avícola confirmaron a Bichos de Campo esta proposición a los acreedores. En sus buenos tiempos GTA llegó a facturar 1.300 millones de dólares, así la que firma a refinanciar no suena descabellada. Los plazos para hacerlo, al parecer, vencen el próximo 30 de junio. Son perentorios para evitar una catástrofe.
Pero Infobae apunta bien que será una negociación difícil, ya que “el esquema elaborado por Valo Columbus contempla quitas de hasta el 75%, plazos de hasta siete años y la venta de cinco activos”.

Según el documento al que accedió ese medio, la propuesta divide la deuda en cuatro grandes bloques y ofrece a cada tipo de acreedor condiciones distintas. Al estilo de Vicentín, además, reserva un tramo especial con mejores condiciones para quienes se comprometan a seguir proveyendo de materia prima e insumos, de manera que la empresa pueda retomar su actividad en un plazo breve. “Hoy tiene sus plantas paralizadas y, según datos oficiales, acumula más de 1.800 cheques rechazados por más de 29.000 millones de pesos, adeuda salarios a sus trabajadores y opera con una faena diaria que cayó a cerca de 200.000 aves”, comparó el medio.
La propuesta implica a las tres sociedades que forman GTA: la original Granja Tres Arroyos, la que se adquirió en 2018 con la compra de Cresta Roja (WADE SA), y Avex SA, que también se sumó con la compra de la planta homónima de Río Cuarto.
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El pasivo total sería de 350,9 millones de dólares  calculado al tipo de cambio de 1.450 pesos por dólar. ¿Y quiénes son los principales acreedores? Para empezar, estan divididos en cuatro categorías. Precisa Infobae:

La deuda comercial es la de mayor monto individual, con 123 millones de dólares, e involucra a proveedores de granos como ACA, Bunge y Dreyfus, laboratorios veterinarios, fleteros, pequeños granjeros y proveedores de energía.
La deuda fiscal suma 88,1 millones de dólares, principalmente con ARCA (ex AFIP) por 56,2 millones y con organismos provinciales como ARBA por otros 31,9 millones.
La deuda financiera garantizada asciende a 85,1 millones de dólares y tiene cuatro acreedores: Rabobank (USD 43,8 millones), ACA (USD 36 millones), el Banco de la Nación Argentina (USD 3,5 millones) y el BICE (USD 1,8 millones).
La deuda financiera sin garantía suma otros 54,7 millones y se distribuye entre más de diez bancos (BBVA, Banco Santander, BAPRO, Credicoop y Supervielle), más acreedores no bancarios, fideicomisos y cheques diferidos emitidos en el mercado de capitales. A ese total se le suma, con monto aún por determinar, una deuda con Proteinsa por saldo de precio de una compra anterior.

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¿Cómo se planea cancelar esos pasivos? “La parte más elaborada de la propuesta es la que concierne a la deuda comercial, porque son los proveedores quienes sostienen el abastecimiento diario de la planta. El plan les ofrece cuatro opciones -llamadas tramos- y cada uno puede elegir la que prefiera, o combinarlas”, explica el medio que tuvo la primicia.

El Tramo 1 es el más agresivo para el acreedor: acepta una quita del 75% del capital. Es decir, si un proveedor tiene un crédito de 100.000 dólares, le perdonan 75.000 y solo cobra 25.000. A cambio, lo recupera en 12 cuotas mensuales a una tasa del 1% anual en dólares, con seis meses de gracia antes de que empiecen los pagos.
El Tramo 2 reduce la quita al 50%: el acreedor cobra la mitad de lo que le deben, en 24 cuotas mensuales al 2% anual, también con seis meses de gracia.
El Tramo 3 no aplica ninguna quita: el acreedor cobra el 100% de su crédito, pero espera hasta siete años (84 cuotas mensuales al 3% anual, con seis meses de gracia).

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Los tres primeros tramos están respaldados por un mecanismo de garantía, de manera que GTA cede a un fiduciario los derechos sobre sus cobros presentes y futuros. Ese fiduciario recibe el dinero que entra a la empresa y lo aplica al pago de los acreedores en orden de prioridad: primero cobra el Tramo 1, luego el Tramo 2 y finalmente el Tramo 3.

El Tramo 4 tiene una lógica distinta: no es para acreedores que ya tienen deuda con GTA, sino para proveedores estratégicos dispuestos a seguir abasteciendo a la empresa durante los 120 días posteriores al cierre del acuerdo. Cada uno debe comprometerse a entregar materia prima e insumos por al menos 5 millones de dóalres en ese período, y el conjunto debe sumar un mínimo de 20 millones. A cambio, la deuda preexistente se refinancia en 60 cuotas mensuales al 4% anual con garantía hipotecaria sobre activos de GTA, y la nueva asistencia de emergencia se consolida en una facilidad al 6% anual en 8 cuotas trimestrales, también con hipoteca de primer grado.

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Según el informe de VALO al que accedió Infobae, el plan no puede cerrarse si la empresa no consigue, antes del 30 de junio, al menos 80 millones de dólares de capital de trabajo fresco para sostener la operación durante la transición. El documento identifica cuatro fuentes posibles para reunir ese monto.

La primera es el propio Tramo 4: los proveedores estratégicos que se sumen aportarían al menos 30 millones de dólares en materia prima e insumos.
La segunda es la venta de activos no estratégicos por al menos 30 millones de dólares; el documento menciona explícitamente cinco propiedades en carpeta: la planta de deshidratados en Zárate (Buenos Aires), un tambo en Santa Elena (Entre Ríos), una cría de porcinos en Bella Vista (Entre Ríos), la Planta Becar en Concepción del Uruguay (Entre Ríos) y la Planta Wade I en Ezeiza (Buenos Aires).
La tercera fuente son anticipos de grandes clientes y contratos de maquila por al menos 10 millones de dólares.
La cuarta, y la más abultada, es la incorporación de un nuevo inversor que aporte al menos 45 millones de dólares bajo la forma de deuda o capital.


Para que el acuerdo entre en vigor, el plan exige condiciones estrictas de adhesión. El 100% de los acreedores financieros —tanto los garantizados como los no garantizados— debe aceptar la propuesta. En el caso de los acreedores comerciales, el umbral es del 90% de la deuda total de ese bloque.

Como condición adicional, GTA debe ceder al fideicomiso de garantía un conjunto de productos destinados a la exportación -principalmente garras de pollo y otros subproductos- valuados en 35 millones de dólareds. Esa cesión está condicionada a la reapertura de los mercados de China, la Unión Europea y Chile, que se cerraron para la empresa tras el brote de influenza aviar que golpeó al sector en 2023.