Nos jodieron: Los precios de la soja y el maíz siguen bajo ataque de movimientos financieros

Esta semana –tal como había anticipado Bichos de Campo– los administradores de fondos agrícolas siguieron desarmando posiciones “compradas” en soja, maíz y trigo para asegurar utilidades y promover un entorno bajista generalizado en los precios de los productos agroindustriales.
La peor parte se la llevó el maíz. El pasado martes la posición neta especulativa en contratos futuros y opciones de maíz en el CME Group (“Chicago”) cayó un 21% en términos intersemanales, mientras que en el caso de la soja la caída fue del 4%, según lo que reflejan los datos publicados hoy viernes por la Commodity Futures Trading Commission.

Las posiciones netas surgen de la diferencia entre las posiciones compradas (“long”, que fijan un precio techo y por ende apuestan a un mercado alcista) y las posiciones vendidas (“short”, que fijan un precio piso y por lo tanto apuestan a un mercado bajista). Tales registros se difunden con algunos días de retraso para evitar que la información impacte en las cotizaciones de granos.
La mala noticia es que si los gerentes de fondos agrícolas que operan en Chicago no encuentran un nuevo sostén alcista en la próxima semana, tienen aún bastante “resto” para seguir liquidando posiciones y tomar ganancias. En tal escenario, el factor financiero seguiría operando como un depresor de los valores de los granos.
El fenómeno –previsible luego de “apuestas” alcistas masivas– se potencia con ventas en bloque de carteras de futuros de commodities realizadas por algunos fondos corporativos.
El índice Bloomberg Commodity (BCOM), integrado por futuros de materias primas energéticas, agroindustriales, metales industriales y preciosos, descendió esta semana un 2,5% y acumula una baja del 3,6% en el último mes, aunque en el último semestre y año mantiene un alza de 22,3% y 33,9% respectivamente.

La posibilidad de una suba de las tasas de interés de referencia determinadas por la Reserva Federal de EE.UU. (FED) están promoviendo liquidaciones de coberturas en futuros de materias primas para relocalizar fondos en títulos del Tesoro de EE.UU. u otros activos menos volátiles.
Las tasas hipotecarias en EE.UU. se encuentran en un 6,34% anual para préstamos a 30 años con tasa fija, un nivel que no tiene correspondencia que las tasas de referencia de la FED, que se encuentran entre 3,50 y 3,75%. La brecha se explica porque las tasas vigentes en el sector privado están reflejando con mayor precisión las expectativas de inflación en la economía.
Si bien todos los productos agrícolas están “bajo ataque” del factor financiero, la soja es el que logra defenderse mejor gracias al soporte del aceite de soja, el cual es producto de la política de promoción de biocombustibles instrumentada por la gestión de Donald Trump.